본 연구는 스톡옵션의 부여가 주주와 채권자의 부에 어떠한 영향을 미치며, 나아가서 부채의 대리인비용과 어떠한 연관성이 있는지를 검증하고자 한다. 특히, 채권자 부의 변화는 위험관리 분야에서 주로 사용되는 기법을 이용하여 추정한다. 실증분석결과, 스톡옵션 부여전 부채비율이 감소하는 경우는 증가하는 경우에 비하여 주주와 채권자의 부가 모두 유의적으로 증가하는 것으로 나타났다. 이는 레버리지가 감소하면 주주가 채권자로부터 부의 이전을 도모하지는 않을 것이라고 인식되어 부채의 대리인비용이 완화되기 때문인 것으로 추론된다. 주주와 채권자 부의 변화에 영향을 미치는 요인을 파악하기 위해 회귀분석을 실시한 결과, 델타, 부채비율, 스톡옵션 부여횟수 등이 유의하였다. 전반적으로, 이들 결과는 공시전 부채비율이 감소할수록 부채의 대리인비용이 감소한다는 가설을 지지하는 것으로 나타났다.
핵심 단어: 스톡옵션 부여, 부채의 대리인비용, 부채비율, Merton 모형
학회소식
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[2011년 제 1차] 스톡옵션 부여와 대리인비용
작성자 : 관리자
조회수 : 954
게시일 :
2011-02-23