본 연구에서는 자본구조이론을 종합적인 틀에서 검증하고자 한다. 새로이 등장하고 있는 시장적시성이론(Market Timing)이 존재하는 가를 1981년부터 2009년까지 유가증권시장에 상장된 기업과 1997년부터 2009년까지 코스닥시
장에 상장된 기업대상으로 비교분석한다. 실증결과는 다음과 같다. 본 연구의 검증 결과를 요약하면 다음과 같다. 첫째, 통제변수로 사용되어진 시장가 장부가치 비율, 유형자산 비율, 수익성 비율, 기업규모 변수의 결과는 시장가 장부가치는 레버리지 비율과 유의한 음의 관계를 가지며, 유형자산 의 경우 양의 관계를, 수익성의 경우 음의 관계를, 기업규모의 경우 유의한 양의 관계를 가지는 것으로 나타났다. 둘째, 외부자금조달 가중평균 M/B 비율을 사용한 결과 유의한 음의 관계를 가지며, 기업은 주가가 높은 시점에서 주식을 발행하고 주가가 낮은 시점에는 주식을 재매입하는 것으로 나타났다. 즉, 기업가치가 고평가되었을 때, 주식발행을 통해 자기자본비율을 증가시키고 레버리지 비율을 감소시키는 것으로 나타났다.
주제어: Market Timing, Capital Structure, Market to Book ratios, Leverage
학회소식
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[2010년 제 3차] Market Timing이 자본구조에 미치는 영향에 관한 연구
작성자 : 관리자
조회수 : 858
게시일 :
2010-08-17
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